領先指標為經濟把脈

本港自2008年環球金融海嘯之後，再次步入衰退。經濟周期的轉變很少倏忽而至，事前通常會有一些訊號，問題是人們有否留意和上心而已。對於本港今次步入衰退，有些領先指標已事先亮起警號。

當實質本地生產總值（GDP）連續兩季出現按季下跌，我們會知道經濟開始步入衰退。GDP雖然是重要數據，但知道一些已發生的事情，未免有明日黃花的感覺。要前瞻經濟走勢及經濟周期的轉變，我們可能需要看一些領先指標。

對於領先指標，近年大家聽得比較多的也許是孳息曲線，近年美國曾數次出現孳息曲線倒掛，簡單來說即短息高過長息，不少人認為這是美國經濟快將步入衰退的先兆。除此之外，股市例如S&P 500指數，採購經理指數，M2貨幣供應和消費者信心指數等，都是常用的領先指標。

要測量經濟走勢，我們不能單看一兩個，而要看一籃子的經濟指標。不同地方的經濟結構和特點都不一樣，多個主要經濟體，包括美國、歐元區、日本和OECD都會編製自己的領先指標，雖然選材不會完全一樣，但其實大同小異。美國採用的領先指標有10項，分別是製造業平均每週工時、每週首次申領失業救濟金人數、製造業消費品及原材料新訂單、ISM新訂單指數、製造業非國防資本品新訂單、私樓建造許可、S&P500指數、領先信用指數、10年期國庫債券收益率與聯邦基金利率息差，以及消費者商業環境平均預期。歐元區和日本的領先指標則分別有8項和10項。

我們可以透過領先指標來為本港經濟把脈，而對投資者來說，也許恒生指數是大家最容易接觸得到的一個領先指標。

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